近一段時間，日元（yuán）匯率波動，大幅下跌，令日（rì）本經濟（jì）承受（shòu）明顯壓力。而（ér）除了日元外（wài），亞洲多國本幣對美元匯率在今年（nián）也出（chū）現不（bú）同程度下跌。日本經濟新聞近日報道稱，亞洲多國針對美元升值導致本國貨幣（bì）貶值保持警惕，紛紛打響貨幣（bì）保衛戰。根據日本經濟新聞的（de）報道，今年以來，截至5月1日，日元、泰銖、韓元、印尼盾、菲律賓比索以（yǐ）及馬來西亞林吉特等亞洲多（duō）國本幣對美元匯率出現不同程（chéng）度下跌。

與年初（chū）相比，日元（yuán）對美元匯率一度大幅下跌約9%，韓元匯率也一度下跌超（chāo）6%，印尼盾匯率則下跌5%以上。

亞（yà）洲（zhōu）貨（huò）幣後續將（jiāng）走向（xiàng）何方？人民幣在本輪震蕩中如何應（yīng）對？對紡（fǎng）織外貿影響（xiǎng）幾何？

專家分析：本（běn）幣貶值 新興經濟體麵臨債務可持續風險

中國（guó）宏觀經濟研究（jiū）院對外（wài）經濟研（yán）究所副研究員（yuán）李馥伊（yī）表示（shì）：美元走強，本幣貶值對新興市場經濟體來說會帶來資（zī）本外流、進（jìn）口價格上漲和金融環境收緊（jǐn）等一係列的連鎖反應。那（nà）麽這（zhè）些國家的經濟增長和金融安全也（yě）受到了比（bǐ）較嚴重的拖累，特別是像印尼、菲律賓這些外債水平相對比較高（gāo）的（de）國家，美元高利率當（dāng）然（rán）會帶（dài）來債務可持續性的（de）風險。

日元（yuán）持續（xù）貶（biǎn）值暫無良策應對

近期，日元對美元匯率一度跌破160日元兌1美元關口，物價上漲，很多日本消費者大呼（hū）“買（mǎi）不起”。

日本民間（jiān）調查機構帝國數據銀行近日的一份調查顯示，受日元貶值等（děng）影響，日本進口原材料成（chéng）本增加（jiā），今年5月價格上調的400多種食品平均漲幅高達31%，其中，部分橄欖油的價格漲幅（fú）達到了80%。物價飛漲對居民消（xiāo）費帶來重大（dà）衝擊。

日本第一生命經濟（jì）研究所經濟（jì）師藤代宏一表示，日本的食品和能源大多依賴進口。隨著日元貶值，進口價格迅速攀升，造成電費、燃氣燃油費、食品（pǐn）價格上漲（zhǎng）。

麵對日元持續貶（biǎn）值，日本政府和央行似乎坐不住了。自4月29日日（rì）元對美（měi）元匯率跌至34年來新（xīn）低之後（hòu），多次出現（xiàn）快速升值。據東京電視台9日報道，日本政府相（xiàng）關人士稱，4月29日和5月2日（rì），日本政府和（hé）央行（háng）曾兩次幹預匯（huì）市。不過，藤（téng）代宏（hóng）一對此表（biǎo）示，這也難以徹底扭（niǔ）轉日元頹勢。

藤代宏一表示，目前美國依然采取高利率的貨幣政策，即使日本（běn）進行了約8、9萬億日元規模的匯市幹預，也很難徹底扭轉日元的頹勢，隻是（shì）緩衝了日元急劇（jù）走低的速度而已。

藤代宏（hóng）一指出，針對目前美日之間息差造成的日元疲軟狀況，日本現在沒有好（hǎo）的應對手段，或許隻（zhī）能寄希望於美國降息（xī）。一是幹預匯市，但能夠動用的美元外匯儲備有限（xiàn）；二是日本（běn）央（yāng）行收緊貨幣政策進行加息，但這（zhè）樣，日本（běn）國內經濟會迅速降溫，日元匯率升（shēng）高要付（fù）出巨大代（dài）價，所以日本政府和央行隻能忍耐，等待（dài）美國降息。

美國貨幣政策外（wài）溢

給全球帶來嚴峻挑戰中國宏觀經濟研究院對外經（jīng）濟研究所副研究員李（lǐ）馥伊表示：很多國家的貨幣貶值直接造成了他們的進口成本激增，加大了（le）通貨膨脹的壓力。美國（guó）目前通脹是居（jū）高不下的，美聯儲還是會把基準利率（lǜ）維持在高位，使資金持續流向美（měi）國（guó），造成全球資本市場的（de）動蕩（dàng），給很多發展中國（guó）家帶來了（le）嚴（yán）峻挑戰，對全球都形（xíng）成了比較大的（de）一個（gè）風險外溢效應。

人民幣如（rú）何應對

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雖然有了一（yī）些起色，但在專家看來，亞洲國家“救匯（huì）”的最終效果如何，還是未知數，亞洲貨幣或將延續“過山（shān）車”的震蕩走勢。

以（yǐ）日元為例，平安證券研究所所（suǒ）長助理（lǐ）及首席策略分析（xī）師魏（wèi）偉認為，日本當局的幹預在（zài）短期內有效，但不（bú）會推動日元趨勢反轉，更多地是放緩日（rì）元（yuán）貶值的速度（dù），且本輪日元走勢關鍵在於日本央行貨幣政策轉向以及美元情況。

高盛分析師（shī）Danny Suwanapruti也（yě）認為（wéi），主導亞洲宏觀市場的主題是美聯（lián）儲政策路徑，及其對美國基準利率和美元的影（yǐng）響。

值得一提的是，在本輪亞洲（zhōu）貨幣震蕩（dàng）時，人民幣匯率表（biǎo）現格外穩健（jiàn），沒有出現大幅波動。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對此表示，人民幣（bì）幣值穩定有內在支撐（chēng）因素。

“一方麵，中（zhōng）國的經濟複蘇步伐加快，消費、投資穩（wěn）定增長，這在一定程度上對衝了外部因素給人民幣匯率帶來的波動。另一方麵（miàn），中國外匯儲備充（chōng）足，政策工具體係（xì）完善，有能力保持人民幣匯（huì）率（lǜ）穩定（dìng）。”王有鑫說。

今年4月，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在國（guó）新辦新聞發布會上表示，人民銀行、外匯局保持人民幣匯（huì）率基本（běn）穩定的目標和決心是（shì）不（bú）會變的，人（rén）民幣匯率有基（jī）礎、有條件保持基本穩定。

紡織外貿再受威脅

無論是日本（běn）、韓國還是東南亞，都是（shì）我國重要的紡織品服裝（zhuāng）出口地，當地貨幣（bì）的匯（huì）率波動勢必會影（yǐng）響我國紡織外貿出口（kǒu）。

微（wēi）觀來看，一方麵，貨幣匯率大幅貶值（zhí），會增加海外市場對（duì）我國紡織服（fú）裝的進（jìn）口成本（běn）；另一方（fāng）麵（miàn），匯率持續貶值，會進一步壓榨亞洲國家央行外匯儲備，引發外匯緊張，使部分企業即使存在需求，也沒法（fǎ）申請足夠外匯進口。宏觀來（lái）看，每次（cì）美國進入（rù）高利率、強匯率周期，海（hǎi）外國家都（dōu）會麵臨巨（jù）大的壓力。當美國利率（lǜ）較高時，資金從新興市場流（liú）回美元區，推高美元匯率，推高美元資產價格，吸引更多資金出離新興市場。

新興市場國家動用外匯儲備來維持匯率穩定，但是隨著儲備的迅速（sù）減少，基本麵因（yīn）素惡化，更多外國遊資（還（hái）有本國資（zī）金）逃離。不少新（xīn）興國家積累了大量的美（měi）元債（zhài）務，一（yī）旦外資撤離（lí），美元流動性很快枯竭，就容易爆發債務危機（jī），可能會引起連鎖反應。

但整體（tǐ）而言，在有（yǒu）了97年與07年幾（jǐ）次金（jīn）融危（wēi）機（jī）的教訓之後，各國對匯率的把控程（chéng）度進（jìn）一步提升，出現（xiàn）係統性風險的概率較當時已大幅降低。

圖文內容來源於環球紡織公眾號,

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