▍2021年製造業公司業績實現較快增長。

根據多數已披露2021年業績的（或快報/預告）製造業公司情況看，營收基（jī）本符合預期，但受原材（cái）料漲價、缺芯以及（jí）疫情對（duì）供應鏈衝擊等（děng）不利因素的影響，整體淨利潤表現與市場預期有（yǒu）一定差距。562家具備代表性的製造企業中（zhōng）（詳細參照2022年（nián）3月8日的《製造產業專題—尋找中國製造業的（de）優（yōu）勢賽道》，香蕉视频APP下载安装將製造產業上市（shì）公司分（fèn）為光伏、工（gōng）程機械等16個細分板塊），已有（yǒu）29%披（pī）露年報，此外還有22%披露快報（bào），26%披露業績預告。細分行（háng）業看，光伏、半導體（tǐ）、工（gōng）業自動化和電池類增速靠前，營收分別實（shí）現61.7%/45.6%/44.9%/38.5%（2019-2021年CAGR為（wéi）40.3%/ 31.9%/ 34.5%/ 14.1%）的同比增長，光伏板（bǎn）塊中矽料、電池板塊中鋰（lǐ）電（diàn）設（shè）備等2021年業績表現（xiàn）尤為（wéi）突出，而風電等增速下滑。


▍展望2022年，新能源賽道有望持（chí）續高景氣，其中香蕉视频APP下载安装最看好光伏產業中的設備和矽料，以及鋰電設備優質公司（sī）。

相（xiàng）比與市場一致預期，香蕉视频APP下载安装對於電池、光伏、工業自動化等板塊的2022年業績預期較高（gāo），對運（yùn）輸（shū）設備、家電等板塊的業績預期稍低。最值得重點關注的成長領域還是新能（néng）源，其中香蕉视频APP下载安装最（zuì）看（kàn）好光伏（fú）產業中的設備及（jí）矽料等優質公司，和（hé）電池擴（kuò）產相關的鋰電設備供應商。在新能源發電領域，香蕉视频APP下载安装更看好光伏板（bǎn）塊，俄烏危機凸顯能源（yuán）轉型的重要性，香蕉视频APP下载安装預計海外需求（特（tè）別歐洲訂單）將在今年超市場預期，供應鏈上建議重點關注上遊矽料與光伏設備環節（jiē）優質公司。2022年新能源汽車行業高景氣，鋰電設備廠商（shāng）訂單充足（zú），並將積極拓展海外市場，盈利有望提升。 

▍製造強國戰略將進一步加速（sù）產業升級和國產替代。

兩會期間“增強製造業核心競爭力”首次被寫入政府工作報告（gào），與去年“保持製造業比重基本穩定”的定位相比方向更加明晰。在智能先進製造升級（jí）的大趨勢下，我（wǒ）們認為工業自動化及工程機械，智慧電網（智能（néng）開關（guān）領域（yù））和汽車智能化（智能座艙產業鏈）是先進製造和智能轉型的3大最值得關注的短期方向，國（guó）產（chǎn）替代中半導體公（gōng）司（主要（yào）為半導體設備及設計，IGBT等）也具（jù）備最高（gāo）的成長確（què）定性。軍工中的航空、軍工（gōng）電子元器件等領域（yù）依舊亮眼。需要（yào）指出的是，2022年上（shàng）半年（nián）國內疫情反複，可能導致部分在上海經營的企業受到影響造成業績波動，主要集中在半導體和汽車。

▍投資（zī）策略：

結（jié）合製造大組各行業觀點，製造產業中香蕉视频APP下载安装（men）最看好光伏串焊機龍頭（tóu）奧特維，微型逆變器龍（lóng）頭（tóu）禾邁股（gǔ）份，受益於（yú）智能電網結構化的宏力達，和（hé）海上風電（diàn）超預期增長下的海纜龍頭東方電纜，以及鋰電相關（guān）的寧德時代、億緯鋰能、先惠技術等；製造升級中的國產替代角度看，最看好（hǎo）工程機械中的三一（yī）重工（gōng）、恒立液（yè）壓，軍（jun1）工中的紫光國微，自動化領域的（de）掃地機（jī）器人龍頭科沃斯；“十四（sì）五”期間是軍工行業前所未有“補償式”發展的黃金期，建議重點（diǎn）關注軍工電（diàn）子的振華科技以及航空領域中航重機和新雷能。家電行業香蕉视频APP下载安装長期（qī）看好地位優（yōu）勢明（míng）顯的白電龍頭海爾智家，基本麵確定性強的低估值廚（chú）電龍頭老板電器，以及海外業務加速拓展的小家電龍頭JS環球生活等。

▍風險因素：

原材（cái）料成長上漲導致盈利不及預（yù）期；新能源汽車滲透率不及預期；光伏裝機量不及預期；疫情反複及俄烏衝突影響全球供應鏈恢複（fù）。
 

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