与上个月相比，2023/24年度美国棉花预测显示期初库存减少，但产量、出口、期末库存增加。由于最近有利的降雨，预计西南地区放弃量已减少，导致产量增加100万包达到1650万包。目前预计美国整体放弃率为16%，不到2022/23年水平的一半，接近长期平均水平。出口量增加50万包达到1400万包，因预计本月美国供应量和世界贸易量增加。2023/24年度平均旱地农场价格比5月的预测下降1美分，为每磅77美分，期末库存高出20万包为350万包。对2022/23年度美国棉花资产负债表的修订包括，由于迄今为止纺纱活动的滞后，国内棉厂使用量减少10万包，及基于迄今为止强劲的销售和运输活动，出口量增加40万包。2022/23年度期末库存预计比5月减少30万包。在2023/24年度全球棉花资产负债表中，期初库存和产量增加远远抵消消费量增加，期末库存预计将比5月增加51.5万包达到9280万包。本月世界棉花产量预测将增加100万包，因美国和巴基斯坦大增产抵消中国50万包减产。消费量增加765000包，越南、巴基斯坦、孟加拉国、印度尼西亚、土耳其有所增加。世界贸易预计也将增加90万包，主要原因是美国出口和中国进口增加。由于2022/23年度消费前景继续下降，期初库存增加25.4万包，比5月预测减少53.8万包。2022/23年度世界产量预测几乎没有变化，西非法郎区产量下降74万包，很大程度上被印度、巴西作物增加所抵消。

涤棉价差破万元

6月8-9日，江苏、山东、河南等地“双28”新疆机采棉公重报价17500-17700元/吨(较前几日下调200-300元/吨)，江苏、浙江、山东等地1.4D*38mm涤纶短纤、1.5D*38mm粘胶短纤报价则集中7250-7300元/吨、12800-12900元/吨，其中涤纶短纤与棉花价差已超过10000元/吨，创2022/23年度以来新高，粘胶短纤与棉花价差也超过4500元/吨，令短纤厂难以接受。
随着棉花与替代品涤纶短纤、粘胶短纤的价差全面扩大，棉纺厂是否会大幅调整产品结构“减棉花增化纤”呢？从山东、江苏等地几家棉纺厂反馈看，预计近期T65/C35 32S、40S的产量将逐渐增加，供应压力加剧，产大于需现象又将显现。德州某7万锭纺企判断，2023年5-6月我国纺织品服装对日本、韩国、美国、欧盟等主要市场出口表现不佳，其中涤棉纱(涤粘纱)、涤棉布(涤粘布)及混纺面料、混纺服装等对日本、欧盟出口下滑相对突出，且短期内触底反弹难度较大，因此调整纱线、坯布等产品结构需要谨慎操作。进入6月内需对棉纱、混纺纱、新型纤维纱消费也持续下降，转产前提是有相对充足的订单和利润。

警惕棉纺厂纱线累库率升高的风险

据山东、江苏、安徽等地部分棉纺织企业反馈，5月中旬以来，除50S及以上高支纱订单仍表现差强人意外（60S棉纱需要排单），OE纱、40S及以下环锭纺纱受内需订单稳中回落及外销短单、散单占比高等的影响，库存呈缓慢回升状态，一些中小纱厂成品库存增长至15-20天，个别规模以上纺企纱线库存接近30天。

安徽某中型纺企表示，近半个月来，广东、浙江等沿海地区织布厂、中间商要货/提货不同程度减缓，下游客户反馈开机不足、货款回收压力大及利润偏低；该公司除高支高配棉纱产能有所增长外，也有计划转产涤棉混纺纱、新型纤维纱的打算，以减少纯棉纱累库率上升，大量占压流动资金的风险。

为何棉纺企业纱线库存不断增长？业内分析：一是5、6月份纱厂开机率普遍维持在相对高位，产能偏高，棉纺织市场始终处于“高预期，弱现实”的状态；二是自5月中旬开始，沿海地区针织厂、布厂开机率逐渐触顶回落，棉纱采购调整为“随用随买，少量多批，按需下单”；三是2023年一季度、二季度部分棉纱贸易商大量囤货，补存水平偏高，近期随棉花棉纱价格上涨，中间环节资源持续释放，冲击棉纺厂销售；四是6月中旬以来，受棉花期现价格大幅上涨的影响，为了扭转即期大面积亏损、赔本赚吆喝的被动局面，部分纱厂试探性上调棉纱出厂价500-1000元/吨（实际涨幅打一定折扣），但消费终端抵触情绪强，接受缓慢，纱厂无奈累库；五是近期港口保税棉纱、船货的成交持续回暖，对国产棉纱的替代性增强。从贸易商报价来看，虽然印度、越南等产地棉纱与国产棉纱仍处于“倒挂”状态，但幅度已缩窄至400-500元/吨，考虑到贸易商普遍存在进口纱“高报价、大让利、低成交”的特点，目前内外棉纱差价已比较小甚至阶段性接轨。

山东泰安某纺企判断，纺企纱线累库率上升的势头短期难以有效扭转，6-8月份企业下调开机率、适度减产的预期较强，等待8月份以后内需订单“涨潮期”的到来。

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